螺紋鋼價(jià)格下跌的原因何在？
進(jìn)入11月份，全國螺紋鋼價(jià)格由漲轉跌，以全國均價(jià)為例，月初全國螺紋鋼HRB400,20mm螺紋鋼均價(jià)4728元/噸，11月20日螺紋鋼均價(jià)為4275元/噸，累跌幅度高達453元/噸，其中華東市場(chǎng)跌幅明顯，而全國螺紋鋼庫存仍在持續下降。對比往年情況，2016年及2017年11月均出現庫存拐點(diǎn)，價(jià)格拐點(diǎn)晚于庫存拐點(diǎn)，而今年價(jià)格拐點(diǎn)先于庫存拐點(diǎn)，庫存未見(jiàn)底，價(jià)格卻由升轉降，由此可見(jiàn)，今年價(jià)格的下跌節點(diǎn)有所提前。當前螺紋鋼價(jià)格下跌的原因何在，筆者將在下文中進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)要的分析。
下游表現不一 卷螺差由正轉負
十月份建筑行業(yè)出現集中趕工情況，根據統計局最新數據，1-10月房地產(chǎn)行業(yè)完成開(kāi)發(fā)投資99325億元，同比增長(cháng)9.7%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷(xiāo)售面積133117萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)2.2%，增速比1-9月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)表現基本與前期持平，1-10月份基礎設施投資同比增長(cháng)3.7%，比前三季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，螺紋鋼等建筑鋼材下游表現相對較好，從需求方面來(lái)看，不具備拉動(dòng)螺紋鋼價(jià)格持續下跌的條件。
熱卷方面，年底本該為船舶、汽車(chē)等行業(yè)旺季，但受“中美貿易戰”影響，制造業(yè)出口明顯受阻。10月31日汽車(chē)銷(xiāo)量為238萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.58%，同比下降19.5%，降幅明顯，除挖掘機、造船行業(yè)表現相對較好外，主要機械設備產(chǎn)量增速均持續下降，三大家電產(chǎn)量增速低位下滑。熱卷市場(chǎng)行情不佳，需求較弱，導致熱卷價(jià)格出現持續下跌，從8月開(kāi)始卷螺差值轉負，且差值不斷增大。
卷螺價(jià)差修復 引跌螺紋鋼價(jià)格
而螺紋鋼、熱卷在價(jià)格方面具有高度相關(guān)性，觀(guān)察近兩年螺紋鋼與熱卷價(jià)格走勢圖，我們可以發(fā)現，卷螺基差轉負常在11月出現，到達極點(diǎn)后開(kāi)始修復，并且卷螺價(jià)差在靠近01合約價(jià)格交割時(shí)間正向擴大，卷螺期貨價(jià)差在這個(gè)過(guò)程中也將得到修復。
以全國HRB400：20mm螺紋鋼均價(jià)及熱卷 4.75mm均價(jià)為例，去年下半年卷螺差值轉負，差值高點(diǎn)出現在12月中旬，到達高點(diǎn)后價(jià)差逐漸收窄，而今年卷螺最大差值出現在11月中旬，時(shí)間提前約1個(gè)月，并且在達到高點(diǎn)后，開(kāi)始收窄，截至日前，卷螺負差減少到481。由于當前熱卷需求表現較差，價(jià)格缺乏上行的動(dòng)力，且年底螺紋鋼進(jìn)入傳統淡季，因此螺紋鋼期現價(jià)格多下行，以修復目前的高位差值，螺紋鋼價(jià)格開(kāi)始下跌。
上游開(kāi)工良好 環(huán)保限產(chǎn)未達預期
據我網(wǎng)統計數據，截至11月16日，全國螺紋鋼毛利在1061元/噸左右，熱軋板卷毛利在563元/噸，熱軋板卷與螺紋鋼毛利差明顯，在高利潤驅動(dòng)下，流向螺紋鋼的鐵水比例或有所增加。從上游生產(chǎn)狀況來(lái)看，10月我國粗鋼產(chǎn)量8255萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.1%，10月螺紋鋼實(shí)際總產(chǎn)量1237萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.12%；上周全國建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)能利用率75.62%，周環(huán)比微增約0.8%，年同比上升約1%；全國螺紋鋼產(chǎn)線(xiàn)實(shí)際開(kāi)工229條，周環(huán)比增加3條，年同比7條，前期停產(chǎn)檢修的部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始恢復生產(chǎn)。整體來(lái)看，當前全國螺紋鋼生產(chǎn)情況良好，環(huán)保限產(chǎn)對上游開(kāi)工影響有限。
偏空情緒濃厚 市場(chǎng)主體博弈
接近年底，低溫天氣將影響開(kāi)工，建筑鋼材行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)淡季，市場(chǎng)上貿易商開(kāi)始主動(dòng)去庫存，出現“降價(jià)拋售”現象，且多數貿易商認為當前鋼廠(chǎng)利潤過(guò)高，價(jià)格超出合理價(jià)格區間。目前全國HRB400：20mm螺紋鋼均價(jià)在4376元/噸，高于去年同期水平，在如此的價(jià)格高點(diǎn)，貿易商的“冬儲”意愿大大降低，疊加近期黑色系期貨跌落影響，市場(chǎng)對后市持看空的態(tài)度，補貨節奏出現明顯放緩。市場(chǎng)上貿易商表示，卷螺差值早晚將完成修復，他們將待螺紋鋼跌回他們的“心理價(jià)位”后再考慮冬儲。目前全國螺紋鋼社會(huì )庫存下降，而鋼廠(chǎng)庫存仍在增加，在供給面變化不大的情況下，鋼廠(chǎng)庫存壓力漸顯，屆時(shí)勢必對螺紋鋼價(jià)格進(jìn)行調整。
綜上所述：此次螺紋鋼價(jià)格下跌多由市場(chǎng)預期所引發(fā)，目前供給面仍較強，庫存壓力向鋼廠(chǎng)轉移，市場(chǎng)偏空情緒濃厚，疊加卷螺價(jià)差修復的預期，這些都引導螺紋鋼價(jià)格走向下跌的通道。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
