近期黑色觀(guān)點(diǎn)
1、鋼材拐點(diǎn)顯現，需求周期輪回
供給：政策拐點(diǎn)顯現，供改近尾聲。去產(chǎn)能取得顯著(zhù)成果，鋼企負債率大幅下降，但上游行業(yè)侵蝕下游利潤，造成新的矛盾。滯漲格局，信用難寬，政策悄然改變。限產(chǎn)目標下調，執行比較靈活。2018年限產(chǎn)能不限產(chǎn)量，粗鋼產(chǎn)量大幅增長(cháng)。2019年國內外產(chǎn)能小幅增長(cháng)，產(chǎn)量彈性較大，供給跟隨需求調整。
需求：周期輪回，繁華落盡。房地產(chǎn)步入黃昏，剛需下降，棚改貨幣化收緊，政策可能局部松綁，但下行趨勢難改，春季存在趕工余波。庫存周期將進(jìn)入主動(dòng)去庫階段。全球經(jīng)濟下滑，出口壓力加大。制造業(yè)投資高點(diǎn)已過(guò)?；í毮倦y支，改善空間不大。
展望：需求重回主導，波動(dòng)中樞下移。
2、鐵礦受鋼材利潤影響，轉入寬幅震蕩。
供應：環(huán)保擾動(dòng)減少，國產(chǎn)礦小幅增量。主要海外礦山增量減少，結構分化繼續。
需求：總量需求提升，鋼材利潤或拖累需求結構。
展望：鋼材利潤影響，轉入寬幅震蕩。
3、雙焦利潤高點(diǎn)已現，受去產(chǎn)能支撐。
焦炭：去產(chǎn)能倒逼產(chǎn)業(yè)轉型升級，供給存在階段性差異。嚴禁環(huán)保“一刀切”，限產(chǎn)整體偏寬松。利潤高點(diǎn)已現，逐步回歸產(chǎn)業(yè)鏈傳導。
焦煤：供給邊際減弱，焦煤整體偏緊。環(huán)保限產(chǎn)寬松，需求保持穩定?；貧w需求邏輯，中長(cháng)期利潤將壓縮。
春節前后觀(guān)點(diǎn)：
螺紋：需求延續，預期修正，但接近絕對淡季，震蕩偏強。
鐵礦：補庫，季節性供應低點(diǎn)，維持高位震蕩。
焦炭：現貨差，但若鋼材走強，焦炭在打壓至盈虧平衡線(xiàn)后將受支撐，期價(jià)提前反彈。
策略推薦：螺焦單邊低買(mǎi)；螺正套；螺卷價(jià)差擴大。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
