鋼材市場(chǎng)現狀分析
今天分享的內容主要有三部分：一、目前鋼材市場(chǎng)基本情況；二、基本面上看市場(chǎng)影響因素；三、未來(lái)市場(chǎng)走勢。
目前鋼材市場(chǎng)基本情況
國內建筑鋼材市場(chǎng)交易尚可，近期鋼廠(chǎng)資源到貨不及預期，而下游需求仍然表現較強韌性（表觀(guān)需求處于同比高位），部分市場(chǎng)規格緊缺現象加重，整體庫存繼續下降，螺紋總庫存處于近年同比最低水平，商家惜售情緒漸起，上周現貨價(jià)格大幅拉高。
分區域來(lái)看，華南、華東地區資源緊缺現象嚴重，整體價(jià)格大幅拉漲；西南地區價(jià)格繼續明顯反彈；華中、華北、西北地區價(jià)格整體小幅上漲；僅東北地區價(jià)格偏弱運行。資源緊缺的問(wèn)題在近期將會(huì )逐步緩解。
鋼廠(chǎng)盈利情況：目前鋼廠(chǎng)利潤較好，這也是目前供暖季鋼廠(chǎng)仍然增產(chǎn)的重要因素之一。按照目前的測算，高爐700-800，電爐300左右，這個(gè)利潤在本年度算是很不錯的了。
市場(chǎng)影響因素
暖冬一、西北氣溫下降變慢，需求可持續時(shí)間變長(cháng)。
二、暖冬缺乏冷空氣，污染天氣主要靠“風(fēng)”來(lái)解決。今年環(huán)保不一刀切，因為預警導致的非常規限產(chǎn)概率就增加了。限產(chǎn)一方面壓制了鋼材的產(chǎn)量，另一方面減少了原料的需求。
基本面情況
當前估值：螺紋利潤偏高，基差中性偏大，整體估值中性偏高，3600存在阻力；熱卷估值中性偏高。
短期驅動(dòng)：近期各地發(fā)布秋冬季空污治理文件、10月地產(chǎn)數據亮眼、基建項目調降資本金比例，悲觀(guān)預期有所好轉。同時(shí)鋼材庫存持續去化至同期低位，當下的供需錯配使得向上驅動(dòng)強勁，導致期現價(jià)格持續拉漲。
后期在利潤回升的情況下，關(guān)注鋼廠(chǎng)復產(chǎn)特別是電爐轉爐增產(chǎn)情況及鋼廠(chǎng)盤(pán)面套保意愿。當下行情主要由驅動(dòng)引發(fā)，估值在偏高的情況下仍有更高可能，轉變關(guān)鍵仍在供給端的驅動(dòng)變化。
中期驅動(dòng)：主要是看春節行情
一、節前會(huì )有不少房地產(chǎn)和基建項目需要驗收結算，可能會(huì )有一波趕工潮，趕工期能維持到12月中旬，增加了需求的持續強度和時(shí)間。
二、節前累庫時(shí)間變短。從需求季節性下降到年后十五，累庫時(shí)間段變短，春節庫存預計會(huì )季節性偏低。
總體來(lái)說(shuō)，這兩點(diǎn)對四季度到來(lái)年元宵之間的需求利好。
2020核心觀(guān)點(diǎn)
產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡，預計明年黑色系整體價(jià)格中樞下行。目前的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配處于失衡狀態(tài)，預計明年鐵礦的缺口不再，價(jià)格中樞將下移以修正當前鐵礦過(guò)高的產(chǎn)業(yè)鏈利潤占比。焦化行業(yè)未來(lái)大部分時(shí)間將處于過(guò)剩狀態(tài)，預計價(jià)格走勢偏弱，同時(shí)帶動(dòng)焦煤價(jià)格下行。
上半年地產(chǎn)需求仍將維持韌性，鋼價(jià)表現上半年強于下半年。進(jìn)入2019年之后，外力對供給驅動(dòng)大幅減弱，鋼材需求的邊際運行方向基本主導了鋼材利潤的運行方向。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
