鋼鐵行業(yè)哪些矛盾值得期待
牛年第一個(gè)完整的交易周已經(jīng)過(guò)去，21年2月份也隨之而結束。對于商品而言，整體表現確實(shí)配得上牛年的屬相?；仡櫲ツ甑?，我們對2021年黑色商品的展望；再對比過(guò)去2個(gè)月黑色商品的表現，有多少是符合我們的預期，又有多少是超出或者不及我們的預期。站在當前位置，我們又如何看待未來(lái)10個(gè)月黑色商品的產(chǎn)業(yè)矛盾變化。帶著(zhù)這些問(wèn)題，我們簡(jiǎn)單做一個(gè)階段分析總結和展望。具體來(lái)看：
1、產(chǎn)業(yè)外部環(huán)境悄然轉變
變化1：國內信用周期拐頭向下。信用周期的變化基本符合我們去年底的預期判斷。其對黑色商品的價(jià)格影響，我們在上周周報中做了相應的分析判斷。
變化2：地產(chǎn)調控政策逐步出臺，防范地產(chǎn)“灰犀牛”。從去年8月份開(kāi)始出臺“三道紅線(xiàn)”政策，到去年底推出“五檔分類(lèi)”政策，再到上周傳出“集中供地”政策，以上政策，構成了調控地產(chǎn)行業(yè)的政策組合拳。而對于始于2016年的本輪地產(chǎn)上行周期，面對上述政策組合拳，地產(chǎn)行業(yè)會(huì )有何表現，成了影響今年黑色商品價(jià)格方向最為重要的因素。
變化3：制造業(yè)投資增速斜率放緩，補庫周期趨于弱化。和過(guò)去3輪信用周期相比，本周信用周期表現和16-17年期間表現更為相似。在此背景下，本輪庫存周期也趨向于與16-17年的弱庫存周期表現更為相似。受此影響，板材的需求預期也將隨之而變化。
2、產(chǎn)業(yè)內部矛盾加速修復
?。?）焦炭供需矛盾加速修復，高利潤支撐加速松動(dòng)。焦化行業(yè)淘汰4.3米焦爐的政策，選在國內生鐵產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高的階段實(shí)施，加劇了行業(yè)內部供需矛盾的激化。而這種激化的矛盾勢必會(huì )使產(chǎn)業(yè)內部利潤分配的波動(dòng)幅度相應加劇。從今年的產(chǎn)業(yè)政策對比來(lái)看，控制生鐵產(chǎn)量再創(chuàng )新高的同時(shí)，焦炭產(chǎn)能呈現凈增近4000萬(wàn)噸的變化，這也使得焦化利潤的回歸呈現出高確定性，同時(shí)回歸速度有加速跡象。
?。?）鐵元素競爭正處于量變至質(zhì)變的過(guò)程之中。廢鋼較之于鐵水的成本優(yōu)勢達到了歷史最高水平，這也使得廢鋼的競爭優(yōu)勢顯著(zhù)增強。只不過(guò)相較于焦化行業(yè)擴產(chǎn)能只爭朝夕的狀態(tài)來(lái)看，廢鋼的供應增長(cháng)有一定的瓶頸，需求一個(gè)相對較長(cháng)的周期。這也使得鐵礦的王者地位得以保持的相對更久一些。但是再強的王者在產(chǎn)業(yè)趨勢面前，也只能順勢而為。從產(chǎn)業(yè)趨勢來(lái)看，鐵礦持續三年的供需緊張格局，在年內得以徹底緩和的概率很大。唯有供需拐點(diǎn)確認，鐵礦的高估值才有松動(dòng)的持久驅動(dòng)。
?。?）成材的供需矛盾修復。結合我們前面產(chǎn)業(yè)外部矛盾的演變來(lái)看，成材供需矛盾拐點(diǎn)大概率也將在下半年出現。
3、總體來(lái)看
今年鋼鐵行業(yè)不缺少確定性高、邏輯驅動(dòng)強、持續時(shí)間足夠長(cháng)的產(chǎn)業(yè)矛盾，而這些產(chǎn)業(yè)矛盾也將為我們提供難得的投資機遇。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
