長(cháng)期依舊向好短期波動(dòng)明顯加大
在需求穩定而供給收縮的預期下，螺紋鋼價(jià)格將延續之前的上漲走勢，但短期市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，投機和真實(shí)需求都影響著(zhù)價(jià)格，如果盤(pán)面出現明顯回調，調整后仍具備安全做多邊際。
春節后螺紋鋼價(jià)格大幅上漲，5月開(kāi)始明顯加速，創(chuàng )下歷史新高。我們認為，螺紋鋼需求一直較好，庫存維持下降，同時(shí)在碳中和、碳達峰背景下今年壓減產(chǎn)量的預期依然較強。
供應收縮預期強烈
五一節后的4個(gè)交易日上海20mm螺紋鋼漲850元/噸報6120元/噸，創(chuàng )歷史新高。在全年限產(chǎn)的背景下，市場(chǎng)情緒比較樂(lè )觀(guān)，部分貿易商甚至出現惜售封盤(pán)的現象，下游對高價(jià)接受程度尚可，且跟海外鋼材價(jià)格相比，我國依然處于較低水平。因此，短期旺季需求依然維持，預計鋼價(jià)將繼續偏強運行，有望繼續創(chuàng )歷史新高。
在碳達峰、碳中和背景下，工信部要求2021年壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。春節后的環(huán)保限產(chǎn)政策主要集中在唐山，隨著(zhù)鋼材利潤回升，非限產(chǎn)地區產(chǎn)量明顯增加，1—4月粗鋼產(chǎn)量顯著(zhù)增長(cháng)。從鋼協(xié)統計的重點(diǎn)鋼企日均產(chǎn)量來(lái)看，4月粗鋼日均產(chǎn)量呈現繼續上漲趨勢，預計4月粗鋼產(chǎn)量同比增速保持在15%左右。若按照工信部要求今年粗鋼產(chǎn)量同比下降，那么剩余時(shí)間粗鋼產(chǎn)量同比將有5000萬(wàn)噸的減量。
5月6日，新版鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法出臺，修改目的就是為了鞏固鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作成效，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。5月10日國家發(fā)改委和工信部發(fā)布關(guān)于做好2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作的通知。以上政策表明，后期壓減粗鋼產(chǎn)量是確定的。中國是全球碳排放大國，碳達峰、碳中和政策導向是2021年鋼鐵行業(yè)的最重要影響因素。
下游需求依然旺盛
1—3月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資27576億元，同比增長(cháng)25.6%。一季度全國商品房銷(xiāo)售面積36007萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)63.8%。房地產(chǎn)投資增速和商品房銷(xiāo)售依然保持較強韌性，意味著(zhù)房地產(chǎn)用鋼需求旺盛。從基建端來(lái)看，1—3月基礎設施投資累計同比增長(cháng)29.7%，基礎設施投資由負轉正，已超過(guò)疫情前水平，基建用鋼需求也會(huì )保持旺盛。
從周度高頻數據來(lái)看，4月以來(lái)全國建筑鋼材五日成交均值為26萬(wàn)噸，同比保持10%的增速。且今年春節前后鋼價(jià)一直較高，下游庫存不多。近期隨著(zhù)價(jià)格再次拉漲，投機需求增加，5月10日全國建筑鋼材成交量為33萬(wàn)噸，有進(jìn)一步放大跡象。同時(shí)，4月開(kāi)始螺紋鋼表觀(guān)消費呈現非常明顯的旺季特征，庫存大幅下降。截至5月6日，螺紋鋼總庫存下降到1237萬(wàn)噸。據我們測算，5月螺紋鋼會(huì )繼續去庫，預計持續到6月中旬，5月底庫存會(huì )降至1000萬(wàn)噸以?xún)龋?月中旬有望下降到900萬(wàn)噸附近。
同時(shí)，焦炭供應緊張局面有所緩解。春節后焦炭?jì)r(jià)格明顯回落，主要原因是新產(chǎn)能投放和高利潤下焦企提產(chǎn)。4月焦炭供應再次明顯縮減，焦炭?jì)r(jià)格止跌反彈。目前焦企利潤為歷史較高水平，接下來(lái)焦炭產(chǎn)量還將增加，且5—12月預計還有2200萬(wàn)噸新產(chǎn)能投放。若后期粗鋼產(chǎn)量明顯下降，則焦炭需求也會(huì )受限。預計下半年焦炭供應緊張局面或緩解，焦炭?jì)r(jià)格上漲幅度弱于螺紋鋼。
綜上所述，雖然螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)創(chuàng )出歷史新高，但供給收縮、需求較好的邏輯一直沒(méi)有改變。且全球貨幣政策依然較為寬松，今年以來(lái)大宗商品多數出現明顯上漲，尤其是全球性商品。因此，預計螺紋鋼價(jià)格短期將繼續保持強勢。不過(guò)，隨著(zhù)螺紋鋼價(jià)格上漲，風(fēng)險也會(huì )越來(lái)越大，考慮到焦炭供需面有轉弱的象，建議關(guān)注多螺紋空焦炭的套利操作。目前螺紋鋼市場(chǎng)的潛在風(fēng)險點(diǎn)在于：減產(chǎn)不及預期。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
